昆仑万维当前由三套经济模型共同驱动：Opera提供稳定的海外流量、广告和搜索变现；DramaWave、FreeReels及Skywork系列产品承担AI应用增长；投资业务、AI芯片与机器人孵化提供资产重估和事件弹性。三套模型的利润质量差异很大，研究时必须拆分，合并口径的归母利润无法直接代表AI主业盈利能力。
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掌阅科技的收入结构已经完成一次明显迁移。2024年短剧等衍生业务收入7.76亿元，占总收入30.02%；2025年升至18.55亿元，占比57.20%；2026年上半年进一步达到11.85亿元，同比增长41.45%，占总收入66.44%。数字阅读公司已转入以短剧生产、发行和投放为主，阅读平台承担用户入口、版权池和IP筛选器的角色。
快手当前处于一次较清晰的利润再投资周期。2025年公司收入1427.8亿元，同比增长12.5%，经调整净利润205.6亿元，同比增长16.5%，国内业务经营利润212亿元，海外经营亏损已收窄至0.76亿元，传统短视频平台的盈利模型基本跑通。进入2026年后，主业收入增速明显降档，同时公司加大AI模型、算力和产品投入，导致利润率回落。
天娱数科已经出现一轮可量化的经营修复：2025年收入同比增长31.57%，归母亏损从1.18亿元收窄至0.49亿元；2026年上半年收入10.94亿元、归母净利润0.41亿元、扣非净利润0.34亿元，数据流量业务毛利率升至30.40%。修复的核心来自流量主业提效、业务结构改善和AI工具渗透，尚不能把全部改善归入大模型带来的新增收入。
中文在线当前处于一次高波动的业务重构：传统网络文学收入快速收缩，自营海外短剧平台FlareFlow成为主要增量，参股公司Crazy Maple Studio（CMS，旗下ReelShort）同时贡献产业地位、权益法收益想象与治理不确定性。2026年上半年经营数据较2025年明显修复，但上市公司合并口径仍未盈利，不能把单一法律主体的扭亏直接等同于海外短剧平台已经形成稳定现金牛。
MiniMax在2026年上半年进入一个关键阶段：收入规模开始快速放大，商业化重心明显从消费端AI产品转向API与企业服务，但研发和算力投入同步加速，经营亏损质量并未随收入增长同步改善。市场关注点应从模型榜单转向三个问题：API增长是否具备持续性、推理成本下降能否持续抬升毛利率、巨额融资能否在下一轮模型竞争中转化为收入和客户粘性。
我爱我家的经营拐点已经出现于利润表，但尚未完整传导到收入、经纪业务毛利率和资产负债表。2026年上半年，公司营业收入47.02亿元，同比下降16.90%；归母净利润0.81亿元，同比增长110.39%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长76.28%。收入继续收缩，扣非利润转强，主要来自资产管理业务经济毛利改善、租赁合同结构变化带来的财务费用下降，以及销售、管理费用压缩。同期综合毛利率约13.0%，同比提高约3.2个百分点。
以2026年8月28日收盘数据观察，广和通A股报18.73元，行情终端按总股本口径显示市值约168.4亿元；H股报7.535港元，较2025年H股发行价21.50港元低约65%，A/H溢价接近200%。双重上市后的价格分裂并非简单的交易制度差异：A股仍在给端侧AI、机器人、汽车电子并购和5G升级较高的期权价值，H股则对盈利下滑、现金消耗与资本配置表达了明显怀疑。
截至2026年8月28日，大普微收盘价475.86元，总股本4.3622亿股，对应总市值约2,076亿元。以2025年及2026年上半年数据拼接，最近十二个月收入约62.63亿元、归母净利润约12.07亿元、扣非归母净利润约12.03亿元，对应市销率约33.1倍、滚动市盈率约172倍；按2026年6月末归母净资产36.46亿元计算，市净率约56.9倍。即便只作机械化压力测试、把2026年上半年利润简单年化，对应市盈率仍接近78倍。
津上机床中国是中国市场内具规模优势的日系高精密数控机床平台，当前盈利由三股力量共同推动：汽车与3C资本开支回升、公司主动降价扩量、产品标准化及供应链效率改善。2026财年收入51.84亿元、净利润10.94亿元，分别增长21.6%和39.9%；毛利率在降价竞争下仍由33.1%升至34.9%，显示当期制造效率与产品组合改善力度较强。
景嘉微当前的矛盾很清晰：传统图形显控业务正在恢复，2026年上半年图形显控收入2.39亿元、同比增长182.09%，推动总收入同比增长72.96%；但资本市场长期给予公司高关注度的通用GPU芯片业务同期收入仅6145万元、同比下降4.37%。因此，收入复苏暂时主要由原有优势业务驱动，尚不能据此确认通用GPU第二曲线已经进入规模放量阶段。
思格新能的看点集中在三个层面：一体化户用光储产品快速放量、由户储向工商业及大型储能延伸、港股稀缺的“AI+光储一体化”标签。需要同步审视的矛盾也很清楚：2025年利润增长未能转化为经营现金净流入，2026年上半年现金流虽明显修复，应收账款、存货、借款和逾期账龄仍继续抬升；毛利率从51.9%降至40.5%，说明高增阶段仍需要原材料让利、渠道激励和市场投入共同维持。
截至2026年8月28日收盘，寒武纪报1,046.63元，按最新总股本约6.2885亿股计算，总市值约6,581.77亿元。以2025年全年归母净利润20.59亿元，加上2026年上半年归母净利润23.11亿元，再扣除2025年上半年归母净利润10.38亿元，滚动归母净利润约33.32亿元，对应滚动市盈率约197.5倍；以2026年6月末归母净资产135.55亿元计算，市净率约48.6倍。
截至2026年8月30日，09903对应上海天数智芯半导体股份有限公司。公司的研究主线已经从能否量产国产通用GPU，转向推理产品能否持续获得付费订单，以及扩张能否形成正向现金循环。2026年上半年收入9.46亿元，同比增长191.6%；推理系列贡献6.54亿元，同比增长651.8%。与此同时，合并毛利几乎没有增长，经营现金净流出27.86亿元。销售规模、经营回报与资本市场催化出现了明显分化。
阿里云没有单独上市，资本市场可交易的直接载体是阿里巴巴-W（09988.HK）。截至2026年8月28日，阿里巴巴港股收于113.90港元；结合8月26日完成的7.10亿股新股配售、扩大后约198.9亿股的粗略股本，集团市值约2.26万亿港元。投资者无法只购买云业务，买入的是云、电商、即时零售、国际业务、模型研发以及集团资本配置的组合。
截至2026年8月28日前后，雷柏科技总市值约53亿元。2026年6月末，公司货币资金、交易性金融资产和银行理财合计约9.63亿元，约占总资产72%，没有有息银行负债；按同期归母净资产约11.73亿元计算，市场给出的市净率约4.5倍。这个估值显然没有把雷柏当作单纯的现金壳，股价已经包含无线电竞新品、星闪与鸿蒙生态、AI外设以及直销渠道扩张的成长预期。
朗博科技处于一轮较清晰的经营修复之后。2025年营收2.70亿元，同比增长16.71%；归母净利润4524.61万元，同比增长62.04%；扣非净利润4373.68万元，同比增长77.88%，经营现金流4107.34万元，同比增长228.29%。利润增长显著快于收入，主要来自新能源客户拓展、O形圈和轴封销量增长，以及自动化和工艺改善带来的毛利率提升。
电科芯片2026年上半年营业收入3.63亿元，同比下降19.02%；归母净利润由上年同期盈利842万元转为亏损1259万元；扣非归母净利润由亏损547万元扩大至亏损2916万元；经营活动现金流净额由正2850万元转为负2672万元。中报传递出的信息很清楚：安全电子芯片仍能提供高毛利，消费级北斗短报文受到手机需求与客户节奏影响，智能电源业务在原材料上涨和终端需求偏弱的环境下接近失去盈利能力。
紫金矿业已经进入“高金铜价格贡献利润、存量矿山扩产贡献产量、资本平台继续吸收资源”的叠加阶段。2024年、2025年和2026年上半年，扣非归母净利润分别为316.93亿元、507.24亿元和380.35亿元，经营活动现金净流入分别为488.60亿元、754.30亿元和554.72亿元。三期经营现金流均明显高于扣非利润，说明业绩兑现有真现金支撑，贸易规模、投资收益和公允价值变动没有主导利润。
理工光科正在经历一轮由光纤传感主业驱动的利润修复。2024年、2025年营业收入分别增长7.01%、11.94%，归母净利润分别增长36.22%、35.37%，扣非净利润增速分别达到60.42%、27.52%，经营现金流连续两年高于归母净利润，修复质量明显好于单纯依靠补贴或应收扩张的项目型公司。